滬深港交易所達成共識 同股不同權公司明年可納入港股通標的 2018-12-10 09:18 科德投資
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  •   昨日,深交所、上交所、港交所聯合發布通知,為進一步優化互聯互通機制,推動內地與香港資本市場協同發展,滬深港交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識。下一步,三所將抓緊制定相關規則,在完成必要程序后向市場公布,預計規則將于2019年年中生效實施。
     
      此舉意味著小米、美團點評明年有望成為港股通標的,中泰國際(香港)分析師顏招駿向證券時報記者表示,這兩家同股不同權公司一旦納入港股通后,會增加股份的流動性,股價短期會有正面刺激,但是能否長期獲得南下資金的支持,主要視乎公司的盈利增長情況,從港股通過往數據來看,南下資金主要買入高分紅、盈利能見度及增長高的標的。但總體來說是利好,也是內地和香港兩地股市進一步融合的印證。
     
      相比而言,西南證券電子行業首席分析師陳杭相對樂觀,他向證券時報記者表示,小米和美團的主要客戶群體都在內地,但在香港上市,投資者和用戶是兩個群體,對公司產品和戰略價值的理解有一個信息不對稱,如果政策得以實施,更能發揮資本市場的有效定價,進而更能反映出公司真實的價值。
     
      按照互聯互通機制安排,南下港股通的合格股票名單由滬深交易所宣布,北上滬股通及深股通合資格股票名單則由港交所宣布,今年7月14日,港交所對外公布暫不將不同投票權架構公司納入互聯互聯機制,主要還是雙方未達成共識。
     
      對此,李小加在接受媒體采訪時表示,香港交易所一直努力在第一家不同投票權架構公司在港上市前,能夠與內地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識,并認為這類公司應該盡早納入互聯互通,原因包括,一是香港市場就接納這類公司上市,制定了全新的規則和具有針對性的投資者保護措施,一般市值達400億港元的公司才可上市,這一門檻高于現有74%的港股通標的市值;二是新經濟公司已經成為內地經濟轉型發展的新動力,應該盡快滿足更多這類公司到兩地資本市場融資的新需求,促進內地經濟的發展和轉型,讓資本市場更有效的服務實體經濟;三是內地投資者可以利用互聯互通機制能夠在風險可控、監管互助的框架下,更早、更便利地選擇投資更多在港上市的新經濟公司,分享新經濟企業的發展紅利;四是過去25年香港一直與內地市場優勢互補,合作共贏,特別是在一些具有突破性的試點上,香港能夠發揮試驗田作用。過去H股和紅籌股就是很好的歷史證明,互聯互通機制更是體現“國家所需、香港所長”的最佳實踐。
     
      對于部分港股來說,港股通資格是獲得南下資金青睞的敲門磚,港股上市公司相對A股來說整體交投清淡,但如果被調入港股通標的,則意味著成交量增大,交投活躍股價也更能體現公司價值,因此,能不能拿到這個通“關”名額,對港股來說,具有非常重要的意義。
     
      正如李小加所說,滬深港通是國家資本市場對外開放戰略的一部分,是互聯互通的出發點,而不是終點。滬港通、深港通最核心的理念是雙向開放,因為它是一個對等的機制,既有南下資金投入港股通,也有北向資金投入滬股通和深股通。
     
     
      【分析解讀】
     
      滬深港交易所就同股不同權公司納入港股通達成共識有何影響
     
      首家同股不同權公司小米集團在7月登陸港股市場后,關于將不同投票權架構(WVR)公司納入港股通標的的話題就不斷被提及。在設定“緩沖期”5個月后,12月9日晚間,滬深交易所雙雙發布公告,宣布滬深港交易所就不同投票權架構公司納入港股通股票范圍達成共識。
     
      根據滬深交易所發布的公告,為進一步優化互聯互通機制,推動內地與香港資本市場協同發展,滬深港交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識。滬深交易所表示,下一步,3所將抓緊制訂相關規則,在完成必要程序后向市場公布。關于規則生效時間,滬深交易所表示,預計規則將于2019年年中生效實施。
     
      據了解,截至目前,已經在港交所完成上市的企業中,采用不同投票權架構的公司僅有小米集團及美團點評。這也意味著在2019年年中,小米集團等公司有望納入港股通標的。
     
      對于上述共識,知名財經學者、評論員布娜新在接受北京商報記者采訪時表示,此舉代表A股市場進一步向著國際化證券市場靠攏,進一步拓寬了我國投資者的投資范圍,使得投資者可以充分參與在港上市新經濟公司的成長。
     
      在資深投融資專家許小恒看來,3所就不同投票權架構公司納入港股通達成共識,初步搭建了內地和香港資本市場大動脈,內地投資者未來可通過滬深港通買賣不同投票權架構公司的股票,進一步加深了上海、深圳和香港三地資本市場的聯系,A+H兩地上市的公司價差收窄壓力會越來越大,會間接帶動相關板塊估值的提升,并反過來增加市場對新興產業公司的吸引力,進而提升估值本來就比較高的新興產業板塊在市場中的比重。布娜新進一步補充道,下一步上交所將推出科創板,同股不同權架構安排會不會在科創板試行也充滿著想象空間。
     
      實際上,囿于投資者對同股不同權公司缺乏了解且基于對投資者權益保護等考量,滬深交易所曾決定暫不將不同投票權架構公司納入港股通股票范圍。7月14日,滬深交易所在對互聯互通機制下港股通股票范圍調整做出相應安排時稱,經分析評估,暫不將恒生綜合指數新增的包括不同投票權架構公司等三類證券納入港股通股票范圍。彼時,滬深交易所表示,一些證券公司認為,內地投資者尚未真正接觸過諸如同股不同權等三類證券,對于這些產品的復雜度、風險缺乏了解,相關投資者教育也尚未準備,不同投票權架構公司在香港市場也是一個新生事物,應等待此類公司在港有一定數量和市場運行基礎后再考慮讓內地投資者參與。
     
      之后,港交所與滬深交易所協商并達成共識,為不同投票權上市公司納入港股通標的設定一個“緩沖期”。7月18日早間,港交所官網發布信息稱,港交所與滬深交易所將在滬深港通合資格證券現有納入制度基礎上加入一個穩定交易期機制。3所已商定成立聯合工作組,將盡快研究不同投票權架構公司納入港股通合資格證券的新補充機制具體方案和細則。
     
      如今,關于就不同投票權架構公司納入港股通股票范圍這一問題,滬深港交易所最終達成共識。在北京一位券商人士看來,此前設定一個“緩沖期”,符合一貫的監管原則。“先讓投資者熟悉同股不同權公司,再明確該類公司是內地投資者可以通過港股通渠道進行投資的,有利于投資者保護。但是這需要符合一定的條件,至于有何標準,需要3所繼續協商。”上述券商人士如是說。(來源:北京商報)
     
     
    文章來源:證券時報
     
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滬深港交易所達成共識 同股不同權公司明年可納入港股通標的
2018-12-10 09:18
  昨日,深交所、上交所、港交所聯合發布通知,為進一步優化互聯互通機制,推動內地與香港資本市場協同發展,滬深港交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識。下一步,三所將抓緊制定相關規則,在完成必要程序后向市場公布,預計規則將于2019年年中生效實施。
 
  此舉意味著小米、美團點評明年有望成為港股通標的,中泰國際(香港)分析師顏招駿向證券時報記者表示,這兩家同股不同權公司一旦納入港股通后,會增加股份的流動性,股價短期會有正面刺激,但是能否長期獲得南下資金的支持,主要視乎公司的盈利增長情況,從港股通過往數據來看,南下資金主要買入高分紅、盈利能見度及增長高的標的。但總體來說是利好,也是內地和香港兩地股市進一步融合的印證。
 
  相比而言,西南證券電子行業首席分析師陳杭相對樂觀,他向證券時報記者表示,小米和美團的主要客戶群體都在內地,但在香港上市,投資者和用戶是兩個群體,對公司產品和戰略價值的理解有一個信息不對稱,如果政策得以實施,更能發揮資本市場的有效定價,進而更能反映出公司真實的價值。
 
  按照互聯互通機制安排,南下港股通的合格股票名單由滬深交易所宣布,北上滬股通及深股通合資格股票名單則由港交所宣布,今年7月14日,港交所對外公布暫不將不同投票權架構公司納入互聯互聯機制,主要還是雙方未達成共識。
 
  對此,李小加在接受媒體采訪時表示,香港交易所一直努力在第一家不同投票權架構公司在港上市前,能夠與內地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識,并認為這類公司應該盡早納入互聯互通,原因包括,一是香港市場就接納這類公司上市,制定了全新的規則和具有針對性的投資者保護措施,一般市值達400億港元的公司才可上市,這一門檻高于現有74%的港股通標的市值;二是新經濟公司已經成為內地經濟轉型發展的新動力,應該盡快滿足更多這類公司到兩地資本市場融資的新需求,促進內地經濟的發展和轉型,讓資本市場更有效的服務實體經濟;三是內地投資者可以利用互聯互通機制能夠在風險可控、監管互助的框架下,更早、更便利地選擇投資更多在港上市的新經濟公司,分享新經濟企業的發展紅利;四是過去25年香港一直與內地市場優勢互補,合作共贏,特別是在一些具有突破性的試點上,香港能夠發揮試驗田作用。過去H股和紅籌股就是很好的歷史證明,互聯互通機制更是體現“國家所需、香港所長”的最佳實踐。
 
  對于部分港股來說,港股通資格是獲得南下資金青睞的敲門磚,港股上市公司相對A股來說整體交投清淡,但如果被調入港股通標的,則意味著成交量增大,交投活躍股價也更能體現公司價值,因此,能不能拿到這個通“關”名額,對港股來說,具有非常重要的意義。
 
  正如李小加所說,滬深港通是國家資本市場對外開放戰略的一部分,是互聯互通的出發點,而不是終點。滬港通、深港通最核心的理念是雙向開放,因為它是一個對等的機制,既有南下資金投入港股通,也有北向資金投入滬股通和深股通。
 
 
  【分析解讀】
 
  滬深港交易所就同股不同權公司納入港股通達成共識有何影響
 
  首家同股不同權公司小米集團在7月登陸港股市場后,關于將不同投票權架構(WVR)公司納入港股通標的的話題就不斷被提及。在設定“緩沖期”5個月后,12月9日晚間,滬深交易所雙雙發布公告,宣布滬深港交易所就不同投票權架構公司納入港股通股票范圍達成共識。
 
  根據滬深交易所發布的公告,為進一步優化互聯互通機制,推動內地與香港資本市場協同發展,滬深港交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識。滬深交易所表示,下一步,3所將抓緊制訂相關規則,在完成必要程序后向市場公布。關于規則生效時間,滬深交易所表示,預計規則將于2019年年中生效實施。
 
  據了解,截至目前,已經在港交所完成上市的企業中,采用不同投票權架構的公司僅有小米集團及美團點評。這也意味著在2019年年中,小米集團等公司有望納入港股通標的。
 
  對于上述共識,知名財經學者、評論員布娜新在接受北京商報記者采訪時表示,此舉代表A股市場進一步向著國際化證券市場靠攏,進一步拓寬了我國投資者的投資范圍,使得投資者可以充分參與在港上市新經濟公司的成長。
 
  在資深投融資專家許小恒看來,3所就不同投票權架構公司納入港股通達成共識,初步搭建了內地和香港資本市場大動脈,內地投資者未來可通過滬深港通買賣不同投票權架構公司的股票,進一步加深了上海、深圳和香港三地資本市場的聯系,A+H兩地上市的公司價差收窄壓力會越來越大,會間接帶動相關板塊估值的提升,并反過來增加市場對新興產業公司的吸引力,進而提升估值本來就比較高的新興產業板塊在市場中的比重。布娜新進一步補充道,下一步上交所將推出科創板,同股不同權架構安排會不會在科創板試行也充滿著想象空間。
 
  實際上,囿于投資者對同股不同權公司缺乏了解且基于對投資者權益保護等考量,滬深交易所曾決定暫不將不同投票權架構公司納入港股通股票范圍。7月14日,滬深交易所在對互聯互通機制下港股通股票范圍調整做出相應安排時稱,經分析評估,暫不將恒生綜合指數新增的包括不同投票權架構公司等三類證券納入港股通股票范圍。彼時,滬深交易所表示,一些證券公司認為,內地投資者尚未真正接觸過諸如同股不同權等三類證券,對于這些產品的復雜度、風險缺乏了解,相關投資者教育也尚未準備,不同投票權架構公司在香港市場也是一個新生事物,應等待此類公司在港有一定數量和市場運行基礎后再考慮讓內地投資者參與。
 
  之后,港交所與滬深交易所協商并達成共識,為不同投票權上市公司納入港股通標的設定一個“緩沖期”。7月18日早間,港交所官網發布信息稱,港交所與滬深交易所將在滬深港通合資格證券現有納入制度基礎上加入一個穩定交易期機制。3所已商定成立聯合工作組,將盡快研究不同投票權架構公司納入港股通合資格證券的新補充機制具體方案和細則。
 
  如今,關于就不同投票權架構公司納入港股通股票范圍這一問題,滬深港交易所最終達成共識。在北京一位券商人士看來,此前設定一個“緩沖期”,符合一貫的監管原則。“先讓投資者熟悉同股不同權公司,再明確該類公司是內地投資者可以通過港股通渠道進行投資的,有利于投資者保護。但是這需要符合一定的條件,至于有何標準,需要3所繼續協商。”上述券商人士如是說。(來源:北京商報)
 
 
文章來源:證券時報
 
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